京东商城2013年前没有融资时间表估值分歧

京东商城

一位京东商城内部人士近日向财新记者表示，京东商城在2013年之前并不打算主动推进包括IPO或私募股权融资在内的融资计划。

一份由普华永道为京东商城所做的财务评估报告显示，截止2011年年底，京东商城的净现金接近10亿美元。

“这说明京东商城目前并不缺钱，"正在与黑石等私募机构谈融资"的说法也都是谣言。”向财新记者提供上述报告的京东商城内部人士认为，公司目前的现金流充裕，再加上每年可以从银行获得额度20亿元人民币左右的银行授信，以及正常业务运营所获得的账期，京东商城目前的财务状态很健康，并不急于融资。

“从三四年前开始我就对外说过很多次2013前之前不考虑上市，而且我也从来没说过2013年以后就一定上市。”京东商城董事局主席兼首席执行官刘强东6月接受财新记者专访时再次重申，自已心里的IPO时间表不会提前。

7月5日，对于网上有关京东商城于上月向美国证监会申请上市，数日后又中止，转而寻求D轮融资的说法，刘强东在微博回应：“谣言漫天飞!”

不过，多位接近京东商城的投资人士向财新记者证实，京东商城5月末在香港举行的投行分析师沟通会，一个重要的议题就是讨论在今年夏末完成IPO的可能性。

一位不愿透露姓名的投资机构人士对财新记者谈到，与会投行分析师给出的估值并不乐观，其中最低者至50亿美元。不过，这位机构人士补充说，50亿美元的估值未来仍有上涨空间，京东商城如果坚持原来的IPO时间表，两三个月后，其估值可能会再提升20亿至30亿美元。

而财新记者此前多方求证获悉，京东商城在2011年上半年宣布完成C轮融资时，其中最后一批进入的机构如DST和红杉资本，进入时对京东商城的估值约在70亿美元左右。

目前尚未盈利的京东商城，其估值标准一直主要依据市销率(股价与销售收入之比)。对于京东商城估值在2012年出现大幅缩水的原因，目前市场说法不一。大多数人倾向于“电商产业已经进入挤压泡沫的阶段”的观点，但也有接近京东商城的私募机构人士向财新记者透露，京东估值缩水现象更多属于个案性质，主要是公司2011年的实际业绩并未达到当初对C轮投资人的承诺。

而前述京东商城内部人士则在7月初对财新记者否认了外界种种“低估值”的传言。该人士表示，各家投行分析师针对未来6到9个月市场行情，为京东商城出具的估值大约在90亿到110亿美元之间，而2013年上半年的估值水平还会更高。

“如果有私募愿意给出一个我们满意的估值，我们也欢迎谈。”这位京东商城内部人士表示，公司并不拒绝价格合适的投资人。

京东商城是否迫切需要融资，部分将取决于京东商城基础建设的节奏，以及现有主营业务的增长情况。

刘强东已多次公开透露京东商城规模庞大的物流基础建设规划未来三年内，京东商城会投资100亿元人民币用以打造全国性的仓储和配送服务。其中，在2014年底之前，将在全国投建六个实用面积达100万平米的“亚洲一号”仓库，每个仓库的成本在10亿元人民币，而2012年至2013年正是该项目实施的关键年。

今年3月刘强东在接受媒体采访时又称，2012年将是京东在硬件设施方面“花钱最多的一年”，总投入预计将接近36亿元人民币，因为这一年六个“亚洲一号”项目将同时工作，并力争在年底开通三个城市。

此外，京东商城的员工总数也在迅速膨胀。截止今年上半年，京东商城的员工总数已接近25000人，而刘强东对财新记者透露，到今年年底，公司员工总数将会扩大至40000至45000人的规模，这其中物流配送人员占到三分之二，而到2013年底，公司仅配送团队的人员将会进一步扩展至40000万人之众。

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