最大债市黑幕爆发涉及机构众多资金规模巨大

万家邹昱牵出基金、银行、券商一大片，甲乙丙账户的交易秘密犹如病毒蔓延

从万家到中信证券、齐鲁银行，再到易方达、西南证券，债券黑幕利益链条逐渐浮出水面。

银行间债券市场稽查之火越烧越旺。2013年3月，易方达基金固定收益部投资经理马喜德在5年前因涉嫌职务侵占，被提起公诉。

几乎同一时间，西南证券固定收益部副总经理薛晨涉嫌违规利益输送，也被曝光。

“此次债券稽查，涉及机构之多、资金规模之大、案件之复杂，超出以往任何时候。”一位银行间债券市场人士说。

这场债券稽查的影响，或许将不亚于13年前的基金黑幕。

万家基金起火

债券稽查之火，起于万家基金。4月15日，万家利B遭受大额卖单砸盘。当晚，基金圈内传闻，万家基金固定收益部总监邹昱被带走调查。原因是其交易对手“代持养券”爆仓，进而向央行汇报此事，引发央行汇同公安部调查。

“说是直接被公安机关带走的，万家利B当天就遭遇大额赎回了。”一家债券规模较大的基金公司人士对记者说。

据悉，当时同被指定涉案的还有深圳的两家基金公司，但两家公司固定收益部负责人及市场部均回应：“百分之百没有这回事。”

4月17日，万家基金发表声明，确认邹昱正在接受公安部门调查。这是国内首次出现债券基金经理直接被公安机关调查的案例。

“圈子里还是比较震惊的。之前固定收益产品也出过事，但没有这么认真地稽查。这相当于新开了一个口子债券基金的老鼠仓一样被调查。”前述基金人士说。

判断正确。这场在万家基金烧起来的债券稽查之火，并未迅速熄灭，反而快速蔓延。

随即被曝光的是中信证券固定收益部执行总经理杨辉，其在一个月前已被公安机关带走调查。

“这几件事情肯定有联系。杨辉被抓是中央纪委亲自签字督办的，你想想这事儿会牵扯多大。”上海一家券商内部人士向记者透露。

就在17日当晚，行业再次传出消息，齐鲁银行金融部徐大祝被公安机关调查拘留。齐鲁银行内部员工确认有此事。

火继续蔓延。仅仅两天后，4月19日，易方达基金固定收益部投资经理马喜德因涉嫌职务侵占，被湖南地方检察机关提起公诉的事件被曝光。

几乎同一时间，机构人士透露：“西南证券固定收益部副总经理薛晨，因涉嫌债券违规利益输送被带走。”这是债券稽查以来，第一个被带走调查的机构高管。

据记者了解，近期参与案件调查的除了银监会、证监会等部门外，还包括审计署、公安部等部委。北京、上海、江苏，以及华南地区多家银行、券商、基金公司均被列入稽查范围。

“基本可以确定，这场稽查短时间结束不了。接下来，还会有更多机构债券黑幕被曝光。”前述人士说。一位不愿具名的上海机构人士甚至向记者透露：“上海一家G券商也在接受调查。”

此次稽查中，还有多家银行都传出有相关人士被监管部门带走的消息，个别券商和基金公司还因同行相互指认而被误伤。

据记者了解，目前，发改委已经口头通知，暂停发行所有城投债，个别需要回撤。

稽查升级，纪委签字督办

银行间债券市场的稽查，涉及职位级别、时间跨度、涉案金额不断升级，刷新了机构对稽查规模的预期。

西南证券固定收益部副总经理薛晨是第一个被带走调查的机构高管。“薛晨是2012年下半年被调查的，至今未归。”市场人士爆料。

据悉，薛晨被查出开立丙类户。一般情况下，丙类账户可能通过在发行环节拿券，在交易环节与商业银行、券商、基金、保险等甲类、乙类账户进行代持、养券、倒券，借机进行利益输送。

西南证券董事会回应，暂无需披露的信息。

同日被曝光的易方达案件，更属于“陈年旧账”。易方达固定收益部投资经理马喜德的丑闻，缘起于5年前他任职于工商银行总行期间的违规操作。

据市场口径，马喜德与蔡国辉相识于成都的一次债券远期交易培训。2008年3月至12月间，马喜德通过利用职务之便，挪用公司35亿资金购买债券，并指导蔡国辉旗下公司进行债券交易操作，获利4900万元。2011年，审计署调查时发现了这一违规行为。2013年3月，马喜德站在宁乡县人民法院被告席。

当日，记者致电公诉人宁乡县人民检察院，公诉科科员回应记者：“确实有这个案子。”

“马喜德自2008年入职以后，一直在公司稳稳当当地工作，从未听说有这等事件。”一位接近易方达固定收益部的人士说道，“这件事儿其实跟易方达没什么关系，但是公司难免又被误伤了。”

4月19日傍晚，易方达基金发布声明，称事件基本属实，马喜德目前处于取保候审阶段；公司决定暂停马喜德相关基金经理职务。

各地机构紧急自查

事件发生后，各地机构纷纷启动紧急自查。深圳一家大型基金公司总经理在会议上强调，立即启动债券业务自查。另外数家基金公司在确认没有债券违规事件后，也及时汇报了自查结果。

券商也不例外。“现在人心惶惶，券商等机构的代持和代申购业务都正规化了，需要出协议。监管层也要求每家券商上报自己的代持情况。”上海一位券商内部人士说道。

他补充道：“目前国内券商在二级市场的规模都比较大，自己如果不能把这么大的盘子做好，就很可能会走上代持养券甚至是丙类户的路子。”

知情人士向记者表示，债券黑幕由来已久，现在规模做得大的机构都将被检查，银行和保险是利益输送最大平台。

“这几件事情肯定有联系，邹昱根本不是因为代持被抓的，找个借口搪塞大家，是丙类户把万家供出来的。主要是另外一个丙类户出事，把他供出来了，他也参与了。这个丙类户做的是一级半市场。”沪上某券商内部人士向记者透露道。

其补充强调：“杨辉被抓是中央纪委亲自签字督办的，你想想这事有多大。”早在一个多月之前，中信证券固定收益部执行总经理杨辉已经被公安机关带走。

作为中信证券固定收益部的执行总经理，杨辉相当于该部门的“二把手”，负责整个中信证券固定收益部的研究相关工作。

据悉，此次事件是因为一只城投债承销而牵连引发，目前发改委已经口头通知，所有城投债暂停，有的还要撤回去。“主要的猫腻就是在承销时候的分配上，很多利益输送，而且发改委自己介入很深。”上述知情人士表示。

除了杨辉、邹昱等较为明确的被协助调查的债券行业人士之外，整个固定交易市场关于被调查的传言很多。其中，四大行中有多家银行都传出有相关人士被监管部门带走的消息。

丙类户成债券黑幕深水区

目前，银行间市场的投资者账户分为“甲类户”、“乙类户”和“丙类户”。甲类为商业银行，乙类一般为信用社、基金、保险和非银行金融机构，丙类户则大部分为非金融机构，丙类户不允许直接参与债券交易，必须通过甲类户的账户进行代理结算。很多银行都可代理结算，如某国有大行北京分行就有上千个账户专给丙类户做代理结算。

但由于丙类账户设立门槛很低，因此一些丙类户常年游走于一二级市场。在债券发行时，丙类户通过其广袤的人脉，通过与承销团成员签订特殊协议，获得分销数量及较低的利率，然后在二级市场卖出。

万家基金邹昱此次被调查或与其代持养券有关。所谓“代持养券”是指投资机构以现券方式卖出债券后，跟交易对手私下签订协议，在将来某一时点以接近当初成本价重新买回该笔债券。以买回债券的期限进行划分，期限较短的称为“代持”，不断滚动续作、期限长达数月甚至数年的称为“养券”。

代持简单说就是自己拿钱帮别的机构拿券，然后双方会设定一个资金成本，就是代持机构赚的钱。一般代持的话，双方都会事先讨论好代持的时间和资金成本，比如3个月4%。到期后，代持机构就会把券给被代持的机构。

4月16日，万家基金回应：“公司截至目前并未接到任何监管机构的调查。邹昱因个人原因暂时无法履职，只涉及个人问题，不牵扯公司其他人员。邹昱本人目前是否存在违法违规行为还有待核查。”

“邹昱代持在圈内不是个例，特别是企业债代持套利。”某业内资深人士向记者分析，“何止万家基金有问题，相比那些纯固定收益基金每年2%不到的收益看看，肯定都存在问题。”

4月17日下午，齐鲁银行金融部徐大祝被传遭公安调查拘留。该消息已经被齐鲁银行内部员工确认。

“据我了解，这次事情本质应该不是纯代持的事情，代持在业内是一个很普遍的情况，只要不涉及利益输送，一般都没问题。这次估计是几年前监管部门就在调查的事，只不过现在查实了，所以执行法纪了，多半是有涉及商业贿赂。”沪上某私募债券研究员向记者透露。

在另一名知情人士口中记者得知，其中很可能牵扯到一件大案，而涉及此案的除了中信证券，还包括某银行和某基金公司的人员。

“据我所知，邹、杨和徐三人应该在几年前在南京银行有过关联，其实这件事最主要的联系还是在银行，银行间市场一直是债券交易最大的平台。”上述知情人士给记者透露了一个细节，从其口中记者得知南京银行某副行长或也卷入此次调查，“此人很可能是事情的关键”。

记者联系南京银行金融市场部总经理室，副总经理龙艺告知记者，该副行长目前仍在工作，记者致电时其刚批完一份工作，晚上还要去拜访客户。其也告知记者，公司没接到监管层任何调查要求。

然而记者通过多方渠道得知，目前已有多家商业银行被卷入其中。

“如果不出意外的话，这场调查还将持续很久，这几起案件很可能将引发固定收益产品领域的连环地震。”上述沪上基金公司人士表示。

理财周报记者 李沪生 刘梦/上海 深圳报道（理财周报）

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